年末配置什么板块？银行板块仍有配置机会

　　AI摘要：A股近期震荡，机构建议关注低位补涨与防守型配置，长期上涨趋势不变。军工迎来投资大年，受地缘局势、政策目标等驱动，行业景气持续恢复，资产有望价值重估。银行板块估值偏低，业绩稳健、分红力度不减，叠加多重利好，仍具较高配置价值。

　　上周，A股三大指数全线下跌，沪指下跌3.9%，深证成指下跌5.13%，创业板指大跌超6%。行业方面，全线回落，电力设备、基础化工、医药生物、有色金属领跌。

　　1、震荡行情中布局轮动机会

　　中金公司：年末配置什么风格

　　我们基于公募基金持仓的风格暴露在不同季报间的差异，发现机构投资者的风险偏好存在季节性变化规律。可能与公募基金的年度考核期的设定有关，公募基金倾向于在年中时提高成长风格的暴露，以博取更高的收益，而在年末时倾向于采取防守型策略，提高质量风格因子的暴露。

　　华泰证券：关注低位板块补涨机会

　　近期A股偏震荡，投资者观望态势有所增加，市场关注“主升浪”何时形成，考虑到A股盈利弹性、政策方向及海外映射，市场突破的合力或仍需累积，后续关注英伟达财报、政治局会议及A股产能周期演进。配置上，低位板块的补涨逻辑短期仍有演绎空间，结合基本面与拥挤度交叉验证。

　　太平洋：警惕进一步下跌

　　上证指数跌破短期支撑，若继续下破，下跌空间或将打开，目前海外市场表现更弱，风险资产普遍表现不佳，当前期权市场各大指数隐含波动率已从底部上行，警惕后续波动率的进一步放大。但需要注意的是即使股市进入中期调整，但长期的上涨趋势预计不变。

　　2、军工迎来投资大年

　　中信建投：建体系，走出去，军转民

　　2025年板块行情受多重因素驱动：地缘冲突、阅兵预期以及订单恢复。进入三季度，市场驱动逻辑从“事件预期”转向“业绩验证”，板块呈现震荡分化格局。2026年，“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。

　　中泰证券：地缘局势加剧，军工板块迎

　　日本首相高市早苗日前在国会答辩时公然发表涉台挑衅言论，实现“百年建军目标”和推动“国防和军队现代化”是我国“十五五”规划重要目标之一，在我国核心利益受到外部威胁的情况下，国防建设投入有望持续加大，规划目标有望加速实现，将推动我国军工产业进一步高质量发展。

　　国金证券：军工景气持续恢复

　　2025年是十四五收官和十五五布局的关键期，行业景气反转和全球军备竞赛等多重因素驱动，我国军工资产有望价值重估建议关注军贸、新质战斗力、弹药产业链、商业航天等投资主线及核心标的。

　　3、银行仍有配置机会

　　国投证券：配置正当时

　　银行板块配置正当其时。（1）目前A股银行板块PB仅为0.73倍，港股国有大行PB估值在0.55倍附近，与国际主流经济体银行业估值相比仍显著偏低，2022年至今，银行板块的行情也本质上是估值重估、中枢抬升的逻辑，银行修复估值的路径也远没有走完。（2）今年以来逐步回暖，预计明年也将温和改善，虽然边际变化的幅度并不大，但银行经营尚处于稳健状态，对绝对收益资金、偏配置风格的资金有较高吸引力。